Christine Lagarde als "Queen of Euro": Fünf Jahre EZB-Chefin

Für Preisstabilität zu sorgen, das ist die vorrangige Aufgabe der Europäischen Zentralbank (EZB). Als Christine Lagarde am 1. November 2019 ihr Amt antrat, lag die Inflationsrate im Euro-Raum deutlich unterhalb der Zielmarke der EZB von zwei Prozent - und die neue Aufgabe schien machbar.

"Doch dann wurden wir überrascht", erinnert sich Lagarde an den schwierigsten Moment ihrer Amtszeit, "...von Covid und kompletten Lockdowns ganzer Bereiche unserer Wirtschaft."

Bislang hatten im volkswirtschaftlichen Disput die Anhänger der sogenannten "Falken" die ultralockere Geldpolitik der EZB mit ihren ausgedehnten Anleiheankäufen kritisiert. Doch dann gab es viele Kritiker, die der EZB-Chefin vorwarfen, nicht entschieden genug gegen die Inflation anzugehen.

Gertrud Traud, Chefvolkswirtin der Helaba, kritisiert: "Der größte Fehler war, sich Ende 2021 noch hinzustellen, als die Inflationsraten bei fünf Prozent lagen und zu sagen: 'Inflation, sehen wir nicht! Das ist alles nur Übergang' (...)." Lagarde sei zu langsam mit dem Beginn der Zinserhöhungen gewesen, habe die Inflation sich noch nach oben entwickeln lassen und dann zu viel gemacht, ergänzt Traud.

Geldpolitik-Experte Volker Wieland nimmt Lagarde in Schutz: "Diese Verzögerung wurde von vielen EZB-Ratsmitgliedern propagiert. Das sollte man nicht nur Präsidentin Lagarde anlasten."

Im Euroraum kletterte die Inflation im Oktober 2022 auf 10,6 Prozent. Benzin, Lebensmittel, Heizung: Die Preise schossen hoch - die Regierungen schnürten Subventionspakete und die Verbraucher den Gürtel enger.

Im Rückblick gibt Lagarde zu, dass die Inflationsprognosen der EZB verbesserungsbedürftig waren:

So lautet die Einsicht der EZB-Chefin, die die Prognoseabteilung umbaute und nun auf ein "datenbasiertes", schrittweises Vorgehen ausrichtete.

Im Juli 2022 erhöhte die EZB erstmals seit elf Jahren den Leitzins. Binnen kürzester Zeit folgten neun weitere Erhöhungen - und auch diese schnelle Abfolge sorgte dann vor allem in der Bauwirtschaft für Kritik. Dutzende Bauunternehmen und Projektentwickler von Immobilien gingen pleite, weil Geld zu teuer wurde und die Kalkulationen mit den schnell ansteigenden Zinsen nicht mehr mitkamen.

Mittlerweile scheint die Zielmarke zwei Prozent wieder realistisch - einmal abgesehen von der Dienstleistungsinflation. Diese bleibt hoch, auch bedingt durch höhere Löhne und Versicherungsprämien. Bleiben weitere Schocks aus, könnte der Euro im kommenden Jahr in ruhigere Gewässer kommen. Lagardes Vorgehen gegen die Teuerung aber wird umstritten bleiben.

Was der smarten EZB-Chefin aber gelungen ist: mehr und besser zu kommunizieren - auch nach innen. Der Rat als Entscheidungsgremium der EZB ist weniger verzankt als noch zu Zeiten von Mario Draghi. Das ist vielleicht auch dem beharrlichen Charme der Französin zu verdanken, die als ehemalige Synchronschwimmerin in der französischen Nationalmannschaft den Teamgeist hochhält: "Ich bin kein Einzelkämpfer", betont Lagarde im ZDF-Interview.

"Du kannst nicht auf den Hügel steigen und sagen: Wir ziehen in die Schlacht und dann drehst Du Dich um und merkst: Da ist ja niemand mehr."

Die erste große Schlacht gegen die Teuerungsrate ist geschlagen. In drei Jahren endet Christine Lagardes Amtszeit und dann erst ist gewiss, wie nachhaltig und erfolgreich sie war.